本集《股市錢滾錢》(播出時間：2026 年 1 月 28 日)邀請總經權威、台新新光金控的首席經濟學家李鎮宇博士，直接顛覆市場共識，指出「市場嚴重低估降息幅度」，未來 13 個月恐降 5～6 碼！在低利率、低稅負、低監管環境下，股市反而更有撐；川普放狠話時，竟然是逢急加碼的好時機？此外，台美關稅談到 15%，表面利空，實則讓低基期的工具機、新藥等傳產族群迎來翻身契機！ 聯準會今年有望降 6 碼？總經權威李鎮宇博士指出未來可能會降 5~6 碼，主要是因為聯準會主席今年會更換主席，雖然近期會提名，但真正就職是 5 月底，第一次開會是 6 月，如果市場預期上半年降息 1~3 碼，下半年新上任主席如果卻什麼事都沒做，可以想像川普會比較難接受，所以他認為如果用經濟學的角度看市場，會得到一個結論是現在通膨下不下，不應該再降息，但川普是一個完全不相信經濟學的總統，所以他預測不管是誰擔任聯準會主席在下半年都勢必要對川普做一些表態。以這個角度來看，市場其實是低估聯準會主席上台之後，美國降息的風險，從去年 12 個月就開始喊未來 13 個月應該要降 6 碼，12 月已經降 1 碼，所以他認為今年應該有機會降 5 碼。 降息循環，哪些產業受惠？大而美法案加速折舊：固定資產投資可立即折抵，稅負大幅降低。影響>>>對大量投資的產業受惠國內研發費用化：研發支出當期全額抵稅，稅負大幅降低。影響>>>研發密集產業，通訊、科技、健護利息折扣、上限放寬：EBIT 的 30% 調整為 EBITDA 的 30%(加計折舊與攤提，擴大抵稅額度)影響>>>小型股、高槓桿企業受惠低利率低稅負跟低監管的環境下，都有利於金融業、能源產業、投資銀行以及 AI 相關產業的發展，所以只要有拉回都會是一個上車的機會。 黃金今年還能延續漲勢？降息對黃金來說，可以說是比較利好的狀態，但李鎮宇博士認為，市場通常都走在政策前面，而黃金可能已經反映今年鷹派降息的可能性，所以等到聯準會新任主席上台，開始啟動鷹派降息的時候，黃金有機會在那邊見到高點，但在聯準會主席還沒有正式宣布啟動鷹派降息前，都不用預設黃金的高點。 美元走弱、台幣升值，股市怎麼走？美國經濟非常好的時候，美元會非常強，全世界景氣非常爛的時候，美元也會非常強，通常介於中間，美元就會走弱，今年下半年啟動鷹式降息時，李鎮宇博士認為美元會走弱，但會不會讓美股往後拉回，他覺得效果有限，因為在這次 AI 的大趨勢下，可以投的市場很少，以前美元走弱新興市場就會上去，但現在科技股大概就 4 個國家美國、台灣、日本和南韓，所以他認為美元勢必會走弱，新興市場的貨幣相對會比較強，但美股變弱的程度不會太大。站在台股的角度來看，對台股壓力也不會太大，因為通常台幣走強，台股也是跟著走強，因為外資會匯進來買台股，所以對台股來說相對會比較好。 關稅談判，最受惠產業有哪些？這次關稅談判是 15%，這對傳產股來說是非常的利好，最近很多傳統產業也從底部開始反彈，其中最受惠的產業會是台灣生產比重占比最高，然後美國營收占比高的產業，像是新藥、工具機、重電(外銷)都是這次的受惠產業，其中工具機在去年相對來說基期是比較低的，而且台灣工具機是具備競爭力的，再加上美國要再工業化，對工具機產業也是有正向幫助的。 AI 是否會泡沫化？李鎮宇博士認為 AI 有沒有泡沫化，跟 AI 個股有沒有泡沫化是兩件事，AI 產業現在才剛開始，所以它不是有沒有泡沫的問題，最大的問題是我們對 AI 的想像力是不足的，要等很多東西都出來後，才會發現原來可以這樣發展。AI 股價有沒有泡沫，或者說要等到什麼情況才要擔心股價，可以用財報四部曲來做驗證：第一關：淨利 賺錢才談得上價值第二關：EBITDA(息稅折舊攤銷前盈餘) 把折舊與攤提拿掉，強調哪些是非現金費用，營運本質其實不差第三關：毛利 只要訂單沒虧本，商業模式就視為可行第四關：營收 財報不再是驗證工具，只是敘事背板現在的 AI 大概在第二關的地方，等到它商業模式開始好起來，已經不需要靠銷管員的時候，可能就會比較危險，OpenAI 現在它連 EBITDA 都談不出來，只能談毛利或營收，所以等到 OpenAI 要上市的時候，可能就要比較擔心 AI 股價的泡沫，因為 OpenAI 沒有主營業務，不像亞馬遜、Mata、微軟有很多業務收入。導軌產業將成最大受惠股？請看影片👇🏻影片／關稅15%竟是大利多？李鎮宇解析台美股走勢、AI與傳產受惠迎曙光｜ft.李鎮宇、葉芷娟【股市錢滾錢】EP38 （圖：shutterstock / 內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上） 

本益比低未必是好股票嗎？價值投資不能只看價格！本集《股市錢滾錢》(播出時間：2025 年 7 月 2 日)讓財務工程師股人阿勳教你看懂「本益比河流圖+年線斜率」，找出值得投資的價值股，並分享 3 檔他的價值股口袋名單！ 股人阿勳的價值投資法，不盯盤、專注生活！股人阿勳提倡不要盯盤專注生活的投資風格，但他所謂的不盯盤，不代表不去關心市場，而是在看盤的情況下，我們的情緒跟操作，不會受消息面、價格波動的影響，建議我們可以用「抓大放小」的方法去過濾，大的像是國家政策，它對股市、債市的影響是什麼，只要能理解這些訊息，它傳遞的就是含金量，那我們就能忽略掉外資買賣、公司 EPS 下滑等比較零落的資訊。台股 2 萬 3 千點是便宜還是昂貴？股人阿勳認為現在投資對股市的報酬要求越來越高，以前 1 萬點就會覺得高，現在 2 萬 3 卻覺得便宜，而他認為現在股市不算便宜，但也不貴，目前本益比落在 17 倍，除了金融海嘯時期，近 20 年來幾乎都差不多，但台股的淨值比反而是一直往上的，這現象說明市場的資金變得很挑剔，它只把錢投到 ROE 高的公司，競爭力較低的公司股價就上不來。 價值投資：本益比選股大勝 0050！股人阿勳研究各區間本益比數據時，發現本益比落在 5~15 倍，在未來 5 年會有較高的報酬，所以價值投資其實是買那些有價值，但不便宜也不昂貴的公司，將這個價值型的投資組合跟市值型 ETF 的 0050 比較，2004 ~2023 年數據顯示，0050 的年化報酬約 9.1%，而價值型投資年化報酬是 14.2% 打敗了 0050。怎麼用本益比選股？如果要使用本益比選股，股人阿勳建議可以用價值河流圖，它主要就是抓出一間公司過去 5 年的本益比區間，因為每一間公司的本益比區間不同，河流圖就是要告訴大家這間公司目前的本益比，它相對應的價格，跟它過去 5 年的本益比區間相比，是落在低水位還是高水位，如果是低代表這間公司目前很便宜，相反就是昂貴。另外，河流圖除了有區間以外，它還有方向性，河流往上是表示說這間公司 EPS 一直在往上，反之如果一間公司的河流一直往下，代表它的競爭力變差，儘管它的股價落在低估價，也會考慮其獲利能力是否值得買進。本益比河流圖＋均線 幫你篩出價值股！股人阿勳的操作，除了使用價值河流圖，他也會搭配 250 日均線，如果 250 日均線斜率越斜，代表股價上漲的速度越來越快，而河流圖的斜率同樣往上，而且很陡，意味著基本面增加，股價上漲就是合理的，所以他會用這個方法判斷，假設一間公司股價短期衝到偏高或高估，可能會考慮要賣，但卻發現股價越來越高，其實就是忽略了河流圖跟股價上升的斜率，只要 250 日均線斜率小於河流圖斜率，表示基本面上升的速度比股價上升的速度快，這時候儘管價格高估還是可以續抱，反之可能就是過度炒作，建議不要追高做獲利了結的動作。3 檔口袋名單圖例解析，請看影片👇🏻影片／價值投資不是便宜就好！2025下半年鎖定這3檔價值股，0050根本追不上！｜ft. 股人阿勳、葉芷娟｜股市錢滾錢 （圖：shutterstock / 內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）

2025 年 Q3 旺季不旺？本集《股市錢滾錢》(播出時間：2025 年 6 月 18 日)邀請第五屆金曜獎得主群益投顧的范振鴻總經理，分享重點觀測指標，以及下半年三大關鍵產業：特用化學、Amazon 伺服器鏈與重電股，教你用 EPS 估值、股價本淨比判斷進出場關鍵！ 觀測股市走勢，油價是唯一指標？以伊戰爭爆發，群益投顧范振鴻總經理認為接下來關鍵指標就是油價，油價會反映現在的以色列跟伊朗之間的問題，伊朗是重要的產油國，大概占了全球供給 5%，如果供給減少，就會影響短期的市場，如果以軍事力量角度來講，伊朗看起來是沒有辦法跟以色列對抗，這次會這麼強烈回擊，可能是會影響到伊朗本身的政權，伊朗也把這件事怪罪到美國身上，就會讓油價上漲。如果油價還維持在目前位置的話，就沒什麼事情，但如果油價很快的漲到 90 或 100 以上，就會產生影響，原本市場都期待今年下半年 Fed 會降息，可是會因為 CPI 因素暫緩，進而影響股市的走勢。 美股反彈，台股卻追不上？今年 4 月初至今，美國反彈那斯達克科技股漲了超過 10%，S&P 大盤也漲超過 6%，台股卻好像追不太上，范振鴻總經理認為，大家都會有一個迷思，美股漲多少，台股就要跟進，但用全球市場來看的話，有些國家跟川普的對等關稅政策相關性不高，所以在 4 月初之後，跌個兩、三天很快就上來，那川普說要對台灣的半導體課稅，很多投資人就會擔心，使市場上大型投資人對於台股裹足不前，就造成了美股指數，表現比台股還要來的強。 群益投顧總經理揭曉：航運股出場時機！以貨櫃航運來說，一般法人在看股票時，會從股息角度來看，比較不會從 EPS 角度來看它，這幾年貨櫃運能是供過於求，所以運價不好，可是在過去幾年它有很多獲利可以拿出來配，另外，在市場有所謂的動能交易，它們是有價格每週在報價，在川普給了 90 天的豁免之後，大家都在搶運，導致運價暴漲，至於要推薦那些個股就要從本淨比來看，因為它們狀況並不糟糕，只是前一段時間可能 EPS 狀況不好，可是它的價值還是存在，目前長榮、陽明或是萬海它們股價淨值比都低於 1%，表示股價是低估的，而賣點就是要在它接近 1% 時，建議就要獲利了結。 如何判斷本益比高低？范振鴻總經理分享 2 個方法：跟國際同業比價，以特用化學公司為例，日本的公司本益比可能落在 40~60 倍，如果在台灣它是比較領先的公司，可能找不到就跟國外公司比較。市場創造出來的，像力旺本益比超過 100 倍，是因為很多人已經預期到未來 5~10 年，那它基本上就會一直不斷成長，大家就可以自己推算出來，它行情好時跟行情不好時，本益比大概會落在多少，所以判斷本益比是否合理要看市場狀態、公司競爭力以及是否具有獨特性。 下半年關注 3 大產業今年下半年台積電 2 奈米要量產，范振鴻總經理分享 3 大關鍵產業將會受惠，第一個就是特用化學，台積電在過去 10 年整個供應鏈都盡量在本土化，以降低生產成本，它也建立了台灣半導體產業的優勢，在 2 奈米的特用化學，在過去來講基本上都是外國供應，但這幾年台灣企業也很努力在做，陸陸續續也都有看到成果。第二個產業就是 ASIC 的伺服器，也就是我們看到美國的 CSP，像 Meta、Amazon，尤其是 Amazon 在台灣下的量很大，所以跟 Amazon 伺服器相關的整個供應鏈，比如說相關機殼、VVU、銅箔基板或是光通訊裡面相關的公司，可以看到它們營收狀況都很好。下半年關注 3 大產業，請看完整影片👇🏻影片／戰爭+油價飆！法人只看1指標，鎖定台積電、重電股等抗震名單，台股這3產業逆勢噴出！｜ft.群益投顧總經理范振鴻、葉芷娟｜股市錢滾錢 （圖：shutterstock / 內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）