ETF也能設「到期」？目標到期債券ETF鎖定報酬 配息更穩定
【我們想讓你知道】
一般債券ETF雖能分散風險，但無法確定特定到期年份的報酬；直接買債券雖可鎖定收益，卻門檻高。介於兩者間的「目標到期債券ETF」結合雙方優勢，是投資人的另一種選擇。
撰文：張遠
台灣常見的一般型債券ETF，雖然也能獲得所持債券的預期報酬和配息，但債券ETF會定期更換債券，不會持有到期，這使它無法在特定期間獲得相對確定的報酬，價格和配息的變化也相對較大。因此有些投資人希望直接持有債券到期來解決這個問題，但債券本身的買賣便利性不如ETF，又不利於分散信用風險，因此在美國發展出「目標到期債券ETF」，它是一種介於一般債券ETF和直接持有債券之間的產品。
「目標到期債券ETF」是指一支ETF中，只持有特定年份到期的某類型債券，並持有這批債券到期，在到期的那年等所有債券到期換成現金之後，就解散ETF把錢還給投資人。
這樣的作法，會使得這類型的ETF一方面和直接持有債券類似，可以持有到期，在特定期間獲得較確定的報酬；一方面可具有ETF分散債券風險，以及在股市中交易的便利性。
目標到期債券ETF與一般債券ETF相比，有3個亮點。
亮點1：可大致確定到期年份的報酬。
這是目標到期債券ETF相較一般債券ETF最明顯的優勢，一般債券ETF因為不會到期，雖然可合理估算長期預期報酬，但沒辦法確定特定年份能獲得的報酬，但如果是目標到期債券ETF，可以用當下所持債券的平均到期殖利率，扣掉ETF的費用率之後，大致確定到期年份的年化報酬率（假設沒有債券違約）。
亮點2：配息相對穩定。
一般的債券ETF會持續更換債券，因此配息變化較大且難以估計，而這類ETF的配息就相對較穩定。不過因為在持有的過程中，還會逐步收錄小比例的新進債券（例如2020年發行，預計2030年到期的美國公債ETF，會在2025年的時候，新收錄剛發行的5年期公債），這時配息數量就會略改變而不是完全一樣。
亮點3：天期長度和利率風險會隨時間減小。
一般的債券ETF會以換債券的方式，始終維持穩定的債券天期配置，目標到期債券ETF則會隨著距離到期年份越近，平均天期減少，利率風險會逐漸變小，這是優點或缺點因需求而定。
不過要特別注意的是，目標到期債券ETF的流動性可能稍差，因為它是每個年份都發行一支同類型ETF，因此交易活絡程度相對不如一般熱門的債券ETF，但與一般單一債券相比仍然明顯較好。
投資目標到期債券ETF與直接持有債券，有以下4個差別。
1.投資門檻和交易成本較低。
因不同的管道和債券類型，直接買債券的最低門檻和成本不同，但買ETF都會明顯低於直接買債券。
2.可分散信用風險。
如果是買公司債，直接買債券需要承擔個別公司的信用風險，而ETF能幫你一次分散到很多家公司。
3.無法像債券那樣完全固定配息數。
如前所述，因為陸續增加債券，到期債券ETF的配息，沒辦法像單一債券在不違約的前提下完全固定。
4.並非回到特定發行價格。
目標到期債券ETF可以大致確定到期時的年化報酬，但這並不代表會回到原本發行價格，因為ETF發行時買進的債券，可能是折價或溢價買入，最終到期時會回到原價，因此ETF的到期價格會變化而通常不會是初始價格。
其實對於把債券作為長期資產配置的投資人來說，並不特別需要會到期的債券ETF，但也有些投資人會更適合這樣的產品。
比如：⑴預計未來某個特定年份需要用到這筆錢的投資人，直接投資該年份的目標到期債券ETF，可以在到期的那年獲得較確定的預期報酬。或⑵想自組每年都有債券到期的債券梯，可使用不同年份到期的目標到期債券ETF，比直接買債券更方便。以及⑶希望配息較穩定的投資人。
目前台灣還未發行這類ETF，在美國有兩個系列的目標到期債券ETF：
⑴ iShares發行的iBond系列有未來約10年各年份到期的美國公債、投資級公司債、市政債、抗通膨債和非投資級公司債的ETF，以及一些更長天期的美國公債ETF。
⑵ Invesco的BulletShares系列，則有未來10年到期的投資級公司債、市政債和非投資級公司債的ETF。
有需要這類產品的投資人可搜尋系列名稱，在官網上找到特定類型和年份的ETF代號，透過台灣的券商複委託即可投資。
（圖片來源：Shutterstock僅示意/內容僅供參考，投資請謹慎為上）文章出處：《Money錢》2025年7月號下載「錢雜誌App」隨時隨地掌握財經脈動
